【科达制造（600499.SH）】业绩维持高增，海外建材及锂电材料产能稳步扩张——2026年三季报点评（孙伟风/吴钰洁）

2026-11-05 · 杠杆配资

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 科达制造 发布 26年三季报,26年1-9月公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润158.3/19.1/19.3亿元，同比+25.6%/+66.3%/+81.7%。单三季度公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润54.3/6.3/6.3亿元，同比+23.0%/+55.1%

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科达制造 发布 26年三季报,26年1-9月公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润158.3/19.1/19.3亿元，同比+25.6%/+66.3%/+81.7%。单三季度公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润54.3/6.3/6.3亿元，同比+23.0%/+55.1%/+74.1%。

盈利能力同比提升，现金流持续净流入： 海外建材 同比提价及年内产能释放，锂电材料量增价升，推动公司收入及盈利能力持续提升， 26Q3年公司毛利率/净利率为30.3%/16.5%,同比+3.2/+0.8pcts。26年1-9月公司毛利率/净利率为31.4%/18.1%,同比+2.8/+3.6pcts。或因 汇兑损失增加， 26Q3财务费用率同比有所上行，整体期间费用管控良好， 26Q3公司销售/管理/财务/研发费用率为3.3%/8.1%/1.5%/2.5%,同比-0.36/-0.38/+2.73/-0.02pcts。26年1-9月公司销售/管理/财务/研发费用率为3.4%/7.0%/2.5%/2.1%,同比-0.15/-0.08/+1.06/-0.04pcts。 现金流持续净流入， 单三季度公司经营性现金流净流入 8.4亿元，较上年同期少流入0.6亿元， 26年1-9月公司经营性现金流 净流入 22.01亿元，较上年同期多流入6.4亿元。

海外建材产能持续释放，锂电产能布局稳步推进： 公司 秘鲁玻璃项目于 9月点火并于10月正式投产运营，同时公司有序推进 科特迪瓦陶瓷二期、肯尼亚基苏木陶瓷二期、几内亚陶瓷、塞内加尔陶瓷三期、加纳浮法玻璃及加纳陶瓷洁具二期项目的建设 ，并新启动了 喀麦隆陶瓷二期、委内瑞拉陶瓷及肯尼亚浮法玻璃项目的前期筹建 ，海外建材产能持续释放，海外建材营收及盈利同比提升明显， 受部分区域市场销售策略的阶段性调整影响， 26Q3 增长有所 放缓 。 受益于负极材料下游需求增长，公司人造石墨产品量价均有所回升，目前福建及重庆基地已形成约 22万吨/年的人造石墨成品产能，石墨化自有化率超70%， 公司将在内蒙古包头有序动态推进年产 50万吨石墨负极材料一体化项目的建设 ，根据市场及订单分步投资释放产能。

陶机接单小幅增长，碳酸锂销量及单价环比略下滑： 公司陶机接单同比小幅增长，南亚、中东等区域保持持续增长态势，南北美市场开拓取得积极进展，配件耗材业务规模持续扩大，同时积极拓展 跨行业应用 。碳酸锂方面， 2 6年 1-9 月公司参股公司蓝科锂业实现碳酸锂产量 / 销量 3. 2 / 2.5万吨，同比持平 / -19.7 % ，营收为 35.1亿元，同比+82.8 % ，净利润为 19.5亿元，同比+212.7%， 2 6年 1-9 月归母净利润贡献为 8.5亿元，同比+212.9 % 。碳酸锂市场价格波动下，产销率较上半年下降 8pcts至80%，销售单价同比下降2.9%。

风险提示： 环保要求提高下提锂成本提升；非洲建材需求增速不及预期；国内经济复苏及碳改推进不及预期。